◆公司簡介

奇偶為國內PC-based數位監控系統的領導廠商，主要競爭利基在於掌握影像擷取、分析、壓縮及處理等軟體核心技術，提供客戶影像監控相關的全方位解決方案，並以「GeoVision」品牌行銷全球。營運模式為對外採購或自行生產硬體設備後，搭配自行研發之安全監控軟體出售，產品包含影像擷取卡(GV-Card)、DVR、IP安控產品(Video server/IP Cam/GV-NVR)及其應用軟體等，目前產品線跨越CCTV及IP surveillance，由於主要附加價值在於軟體應用，因此毛利率長期均維持在60%以上。

近年公司產品發展由軟體延伸至硬體製造，開始跨入IP Cam的生產，產品定位在百萬畫素、H.264高階產品、快球(Speed Dome)及魚眼360度攝影機等為主，單價平均較傳統D1及VGA高出1倍以上。今年起產品線逐漸齊全，除基本款的130萬畫素外，也陸續推出200萬至400萬等畫素的機種，並搭配各式特殊功能。而目前公司主要銷售地區為北/南美洲約46%，歐洲及亞洲各占35%及15%(台灣及大洋洲各約2%及4%)。

◆近期營運及產業概況

奇偶因市場需求增溫，IP安控產品出貨成長，第二季營收成長約12.2%為4.1億元，毛利率受低毛利的IP Cam比重提高(由第一季的36%提高至41%)而降低3個百分點至60.6%，而因成本控制得宜使營利率提升至32.8%，稅前獲利僅衰退11%而為1.3億元(匯兌損失約470萬元)，稅後獲利因為補稅而減少18%約0.96億元，單季EPS約1.8元；在產品組合方面，IP安控產品占季營收約41%，DVR、GV-Card及應用軟體合計占約50%。

通常在7~8月份間會受歐洲暑假影響而為傳統淡季(9~11月才為旺季)，因此第三季IP安控產品可持續成長，惟GV Card受到偽卡排擠使出貨趨緩，預估營收季成長僅約1.6%為4.1億元，毛利率略滑至60.1%，稅前獲利略降至1.32億元，稅後EPS約2元，而第四季營收成長約10.4%至4.6億元，毛利率再降至59.4%，稅前獲利達1.59億元，稅後EPS約2.44元。雖然公司毛利率逐季下滑係因毛利較低的IP Cam產品比重逐漸增加，惟未來隨著高畫素機種平均單價也逐漸提高下，毛利率下滑的速度應有緩和的效果。

根據IMS的預估，2009~2014年全球網路監控市場年複合成長率將高達27.2%且目前滲透率僅約20~30%(估計未來仍將超過40%)，惟IP安控產品毛利率較傳統影像擷取卡低，但其高成長性將為公司帶來整體營收及獲利的成長；預估2011年營收成長26.2%為16.5億元，毛利率60.5%，稅後獲利4.5億元，EPS約8.50元，2012年因GV Card出貨將恢復穩定，加上IP安控產品出貨維持強勁，年營收將再成長10.7%為18.3億元，毛利率約58%，稅後獲利為4.7億元，EPS約8.82元(2011年及2012年EPS若以其CB轉換後股本計算則各約為8.07元及8.38元)。
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